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二季度对铜市逐步由短多转为长空操作

时间:2019-04-11 01:46:39 来源:互联网 阅读:0次

5月以来,沪铜5月合约大幅飙升液下泵厂家
,远月合约则走势相对缓和,合约价差显著拉大,而随着现货高升水受持货商逢高抛售及进口铜流入而缓解,笔者认为,本轮沪铜反弹恐成强弩之末,由于消费旺季临近尾声,5月中下旬铜市或将再次迎来供需格局转变,二季度沪铜将由短多过渡到长空。

近强远弱,现货升水料回落

近阶段倾后胶原蛋白
,国内短期现货供应紧张的背景下,铜价反弹逐步收复3月以来的失地,同时合约结构呈现明显的反向市场特征,近月合约涨幅高于远月合约。截至5月13日收盘,沪铜1405与沪铜1408价差扩大至2300元/吨左右,为近几年来罕见。

沪铜近强远弱与近月合约即将交割关系密切,上期所库存周报显示,截至5月9日,交易所铜库存小计降至9万吨左右。其中上海地区完税库存仅2.4万吨,而对应沪铜1405合约持仓从12日早间的3万余手快速下滑至13日日盘收盘时的13710手,其间部分空单持有者临近交割却难觅低价货源,近月空头平仓了结是推动沪铜大涨的重要推动因素。

然而,笔者认为,本轮现货供应紧张后市将缺乏持续性,遵循进口亏损加大进口铜难流入现货超高升水持续进口亏损减小现货升水回落的循环结构,未来国内现货紧张局势料降温,现货高升水将难持久。

供应压力大铸铁闸阀图片
,需求增速仍疲软

从铜供需平衡的角度来看,尽管国储收铜及冶炼出口,但近阶段国内真实铜需求相对平稳,下游并没有明显增加库存,而5月交割后,套利行为将促使市场重回理性,而全球铜供应压力仍大而需求增速偏弱的大背景下,整体供大于求料将推动铜价回到熊市。

根据商品咨询机构WoodMackenzie对全球近260个铜矿山的统计,当前全球铜矿山的现金成本C1(含副产品抵扣)90%分位线约为5800美元/吨,2014年全球铜矿供应增量预估为87.1万吨。

因此,即使一季度矿山产能增速略不及市场预期,但5月进口铜干矿现货TC走势平稳,运行于100110美元/吨,面对全球精矿供应整体仍相对充裕,较高加工费将刺激国内冶炼商全力生产,铜整体供应压力仍较大。

国内铜下游处消费旺季尾声,根据以往经验,铜消费增长将面临降速风险,因铜加工企业订单续涨能力有限,且随着内外盘比价修复,进口亏损减少及贸易商逢高出货将推动国内供需格局再次转变,对沪铜价格的支撑将出现松动。

宏观环境中性,供需仍将主导后市

虽然3月以来政府微刺激政策起效推动4月经济数据整体低位企稳徘徊,但需求数据大多低于预期。

数据显示,中国4月PPI年率同比下滑2.0%,虽然环比3月有所改善,但同比跌幅收窄程度低于预期,而公布的中国14月城镇固定资产投资年率增长17.3%,4月规模以上工业增加值年率增长8.7%,4月社会消费品零售总额年率增长11.9%,上述三大数据均不及预期及前值,显示内需疲软仍是中国经济将面临的困境。

在4月底的中央政治局会议上,决策层认为中国经济增长处于年度预期目标范围,不过也承认经济增长依然面临下行压力,并要求财政政策和货币政策坚持现有政策基调,因此不会出台大型经济刺激措施。在内需偏弱对峙维稳政策之下,二季度国内宏观经济不会明显恶化,商品的动态供需将继续主导后市。

综上所述,笔者建议二季度对铜市逐步由短多转为长空操作,铜市中长线仍将处于熊市格局,关注沪铜1408逢高布空机会。

(:中冶有色技术)

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